宏观监管强化渐入细节：上市公司、产品套利严管同炉石砰砰冒险小学徒步进行

愈多的高层表态和行动，都在流露出这一信号。

日前，中共中央总书记**在提出的维护国家金融安全“6项任务”中，加强金融监管更是其中之一；而截至5月4日，新华社也就落实**总书记金融安全重要讲话精神发表评述，提出“不断升级对金融业的监管”。

从不同种别理财产品统一监管的胎动，到私募业备案监管、分类经营的标准升级；从证监稽查专项执法的主动出击，再到IPO的从严审核和并购重组的新政落地，市场的诸多事件，都成为当下强化监管的脚注。

21世纪经济报导记者发现，当前强化中的监管也进一步细化地体现在上市公司规范和打击金融产品套利治理两条主线上。

一方面据记者得悉，当下从严把关审核的IPO业务上，监管层正在就部分特殊行业酝酿更完善的信息表露要求；同时拟IPO企业也并不是“一上了之”，其事迹下滑和亏损可能存在的风险提示不足将引来监管问责，而上市公司也同样需要更加严格的进程监管。

另一方面，从针对非标ABS监管指标的治理，到私募领域分业经营的要求，当前针对资管产品的监管动作则更多体现了统一标准、降低杠杆、防范套利的思路。

严把上市入口、过程监管强化作用于公司领域，如今正体现在IPO、重组等资本运作的入口的把关和对已上市公司的治理提升上。

例如在去年4季度以来提速发行的IPO上，拟IPO公司的过会否决率正在不断提高。

证监会的数据显示，去年前3季度否决率为6.2%；到去年4季度，否决率提升至7.5%；而截至2017年4月底，今年以来的否决率更是提高至10.9%。

与否决率提升同步的，是更多的审核披露要求。

据21世纪经济报道记者获悉，监管层在从严把关的同时，也在斟酌酝酿针对部分特殊行业差异化的信息披露指引。

“网游等轻资产行业在IPO、重组项目并不是会被‘一刀切’，但是某些行业轻资产的特殊性决定了其也需要投资者和市场能看到并考量更多因素。

”上海一位投行人士表示，“提出更多的信披要求，实际上也是朝着更市场化的监管方向发展。

”而对可能提速发行的拟IPO公司，其即使完成上市，也并不意味着监管就会“放松”。

5月4日，证监会官方在澄清IPO审核“内部通知”传闻与事实不符时透露，“如果企业上市后当年事迹下滑甚至亏损严重，但风险揭示不够充分，证监会将视情节轻重采取行政处罚或相应措施。

”“之前事迹变脸一直是次新股当中比较为难的情况，这种现象过去也偶有发生。

”中信证券一名投行保代表示，“提出风险揭示的重要性，还是在强调信息披露这类市场化监管的导向，有时业绩头年变脸也并非就是公司本身问题，也有行业、政策等多重原因；但对于次新股来说，我认为它的风险揭露应该要比一般公司更充分详实。

”此外，对已上市公司的借壳、并购重组、再融资等活动；监管层也自去年至今，陆续出台新政提高门槛，对上市公司的“随便折腾”现象进行规范和遏制。

再融资规模的数据变化亦体现了这一趋势，21世纪经济报导记者据Wind数据统计发现，今年1至4月份的增发规模分别为1309.67亿元

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